Токени за сигурност срещу помощни токени

Ако сте били в контакт с инвестиции или криптовалута през последното десетилетие, бихте чували за „блокчейн“ – технологията зад мрежата за биткойн. Със своя децентрализиран характер, тази технология е променила играта за бизнес възможности по отношение на повишена сигурност, прозрачност и проследимост. 

Използването на жетони, наред с други фактори, е изиграло значителна роля за успеха на блокчейн технологията. Ако сте новодошъл в крипто пространството, не бъдете претоварени от цялата терминология. В тази статия ще проучим повече за маркерите за сигурност и помощните маркери, за да направим тези условия по-разбираеми за вас. Ще се заемем с ролите на жетоните и ще разберем разликите им.  

Основната концепция на жетоните  

За да се разбие до основно разбиране, токенът представлява ценна книга или полезност, която една компания има и обикновено се дава на инвеститорите при стартиране на публична продажба. Токените за сигурност се раздават по време на предлагането на маркери за сигурност (STO), докато жетоните за помощ се дават по време на първоначалните предложения за монети (ICO). 

Това е почти същото като начина, по който първоначалното публично предлагане (IPO) работи за акции. Разликата е, че за IPO инвеститорите ще получат акции в замяна на направената инвестиция, докато за ICO и STO инвеститорите вместо това получават токени. В бъдеще инвеститорите могат да осребрят своите токени, за да получат достъп до продукта или услугата на компанията. 

Така че, за да вземем малко по-дълбоко, токенът представлява програмируем актив или право на достъп, които могат да бъдат изкупени от инвеститорите от емитиращата компания в бъдеще. Те се управляват чрез интелигентен договор и разпределена книга. Умните договори са основно компютърни протоколи, предназначени за автоматично самоизпълнение на договори между купувачи и продавачи, записани директно в редове код, които се появяват в децентрализирана блокчейн мрежа. Това позволява по-голямо ниво на прозрачност. 

Роля на жетоните 

Определението на токена от Уилям Мугаяр – рисков инвеститор и автор на „The Business Blockchain“ – е „стойностната единица, която организацията създава, за да управлява самостоятелно своя бизнес модел и да даде възможност на потребителите си да взаимодействат с нейните продукти, като същевременно улеснява разпределение и споделяне на награди и ползи за всички заинтересовани страни “. Според него основният фактор, който трябва да се има предвид по отношение на стойността на жетоните, е неговата роля.

Токен роли 

Стойността на маркера се увеличава, когато изпълнява повече от едно от свойствата по-долу. 

Нали

Притежателят на токен печели определени права върху компанията. Това включва правото на използване на продукта, управленски действия и гласуване. Например, правото на глас да повлияе на вземането на решения кои проекти се финансират и кои не. 

Размяна на стойност

По същество токените са единица за обмен на стойност, която позволява на купувачите и продавачите да търгуват с стойност в рамките на екосистемата. Някои функции позволяват на потребителите да извършват определена работа (като споделяне на данни), която им позволява да печелят и да ги харчат за услуги, които са вътрешни за екосистемата. По този начин жетоните изпълняват важната задача за създаване и поддържане на вътрешни икономики.

Валута

Токените се използват като запас от стойност. Те могат да се използват като ефективен метод на плащане за извършване на транзакции. Ключовият момент е да се осигурят транзакции без триене с използването на жетони. Компаниите могат да се насладят на по-ниска бариера за обработка на транзакции, както и да спестят от разходите за традиционните методи за сетълмент на транзакции.   

Такса

Подобно на плащането на пътната такса за достъп до магистралата, токените могат да бъдат платени за достъп до блокчейн инфраструктурата. Това може да се види в случая на Golem, където потребителите трябва да притежават токени на golem, за да получат достъп до предимствата на суперкомпютъра Golem. 

Приходи 

Независимо дали става въпрос за споделяне на печалба, споделяне на ползи или други, токените играят важна роля за справедливото разпределение на ползите между инвеститорите. 

Помощни токени

Токенът на помощната програма може да се разглежда като форма на дигитален талон, даден по време на ICO, който позволява специален достъп до продуктите или услугите на дадена компания в бъдеще. Чудесен пример може да се види в Filecoin – дигитална система за разплащане с криптовалута с отворен код и децентрализирана мрежа за съхранение – която е събрала 257 милиона щатски долара чрез продажби на символи. Предоставените токени за помощни програми позволиха на инвеститорите им да имат достъп до децентрализираната платформа за съхранение в облак на Filecoin. 

Това е доста лесно, но трябва да се отбележи, че комуналните токени на дадена компания трябва да се използват върху продуктите на тази конкретна компания. Например, Grab token може да се използва за плащане на Grab ride, но не и за пътуване от друга компания, изпращаща електронни съобщения. Ако потребителите искат да използват своя Grab токен на различен продукт, ще трябва да обменят своя токен срещу фиатни пари или криптовалута като Bitcoin или Ethereum. 

За разлика от случая със защитни токени, помощните токени не се разглеждат като инвестиции и затова те могат да бъдат освободени от законите за сигурност. Следователно собствеността върху полезните токени може да бъде прехвърлена без разпоредби. Това означава, че издаващата компания може да предлага тези токени, без да е необходимо да отговаря на разпоредбите на SEC. Този открит характер прави ICO особено привлекателен за стартиращи компании. 

Как работи ICO

ICO, чрез които се издават помощни токени, придобиха популярност през годините като метод за набиране на капитал. ICO по същество е криптовалутната версия на краудфандинг. Поради отворения си характер, ICO предоставя най-простия път, чрез който децентрализираните разработчици на приложения могат да получат финансирането на своите проекти. 

Това, което обикновено се случва, е, че технологично стартиране ще разработи цифров продукт или услуга и след това ще инициира ICO. Начинът на работа на ICO е, че разработчикът първо ще издаде ограничено количество токени. Това осигурява цел, която ICO трябва да изпълни, и поддържа стойността на жетоните. Цената на жетоните може или да бъде предварително определена, или да се остави да плава в зависимост от търсенето на тълпата. 

Сделката е проста и ясна. За случая с Ethereum човек, който иска да закупи жетони, ще изпрати точно определено количество етер на адреса на тълпата. След като транзакцията бъде потвърдена, той / тя ще получи съответното количество помощни токени. Като цяло се казва, че ICO е успешна, ако по-голямата част от токените не са собственост на един обект, което означава, че тя е добре разпределена.  

Токени за сигурност 

Стойността на символите за сигурност се извлича от външни търгуеми активи като акции. Това означава, че купувачът на токенизирана версия на акцията ще получи същите права като тези на купувача на акция от традиционен борсов посредник. Това включва по същество права на глас и дял от печалбата. Разликата е, че маркерите за сигурност се предлагат в цифрова форма, като законната собственост върху актива е проверена в рамките на блокчейна.  

Тъй като маркерите за сигурност са основно инвестиции, дивидентите се разпределят на притежателите на символи, когато издаващата компания печели печалба на пазара. Това се прави под формата на допълнителни монети. По отношение на собствеността, blockchain предлага платформа, която се използва за създаване на система за гласуване. Това позволява на инвеститорите да упражняват правата си за вземане на решения на компанията. 

Следователно, основното нещо, което разграничава маркерите за сигурност от маркерите за помощ, е, че маркерите за сигурност се категоризират под същия регулаторен надзор като другите инвестиционни продукти. Те работят при различни изисквания от помощните токени, с необходимостта да се изпълнят специфични условия. Това е така, защото STO, чрез които се издават маркери за сигурност, са регулирани публични предложения. 

Издаващата компания е длъжна да предостави на инвеститорите пълна информация за компанията относно нейните финансови записи, членове на управителния съвет и др. Компанията също така не е в състояние да издава токени за сигурност на никой анонимен, защото са познати вашите клиенти (KYC) и законите за изпиране на пари да се спазват стриктно в процеса на прехвърляне на собствеността на маркера за сигурност. Тази допълнителна наредба допринася за безопасността на СТО, което ги прави по-малко уязвими за злоупотреба и измами. 

Правила за токени за сигурност 

Основните регулаторни маркери за сигурност трябва да включват:

Тест на Хоуи 

Тестът на Хоуи е създаден от Върховния съд на САЩ с цел да определи дали определени сделки са квалифицирани като инвестиционни договори. Стандартната методология е да се гарантира, че е налице задълбочен и последователен начин за определяне на това. 

Тестът основно поставя под въпрос дали стойността на транзакцията за един участник зависи от работата на друг. Сделката се счита за квалифицирана като инвестиционен договор, ако дадено лице инвестира парите си и „очаква печалба единствено от усилията на организатора или трета страна“. 

Следователно, ако маркерът за криптовалута е в състояние да премине тест Howey, той може успешно да се счита за маркер за сигурност. Тогава издателската компания ще трябва да подлежи на регулации съгласно Закона за ценните книжа от 1933 г. и Закона за борсите с ценни книжа от 1934 г.. 

Регламент CF 

Регламентът за краудфандинг позволява на стартиращо предприятие да набере до 1,07 милиона долара от неакредитирани инвеститори. Това е най-лесният метод за провеждане на STO. Макар че може да не е много, може да е това, което стартиращите компании трябва да получат кикстарт. Трябва да се вземе предвид, че предлаганите съгласно регламента за краудфандинг маркери за сигурност не могат да се търгуват на вторични пазари за период от 12 месеца. 

Правило А+

Този регламент има две нива. По ниво 1 компаниите могат да търсят финансиране до 20 милиона щатски долара без ограничения за инвестиции. Докато при ниво 2 компаниите могат да търсят финансиране до 50 милиона щатски долара, но инвеститорите са ограничени до определена сума. Трябва да се отбележи, че този регламент може да отнеме повече време в сравнение с другите опции за изисквания за регистриране на ценната книга. Символите за сигурност, издадени съгласно Регламент A +, обаче могат да се търгуват свободно на вторичните пазари. 

Правило Г

Този регламент предлага няколко изключения за стартиращи компании. Съгласно правило 506 (б), на компаниите е разрешено да събират неограничен размер на финансиране. Това може да се търси както от акредитирани, така и от акредитирани инвеститори, но неакредитираните са ограничени до 35 на брой. Общото искане обаче не е разрешено, а по-скоро средствата трябва да се събират чрез лични връзки. 

Съгласно правило 506 (в), разликата е, че общото искане е разрешено, но е отворено само за акредитирани инвеститори. Докато съгласно правило 504 инвеститорите не трябва да бъдат акредитирани, докато общото искане е разрешено с ограничения. Като цяло всички изключения идват с ограничения за препродажба, тъй като токените нямат право да се търгуват свободно на вторични пазари. 

Регламенти

Този регламент е за предложения за сигурност в страни извън САЩ, което позволява на компаниите да искат капитал извън САЩ. Компаниите могат да наберат неограничен размер на финансиране и инвеститорите не трябва да бъдат акредитирани. Компанията също не трябва да бъде регистрирана в САЩ, за да използва Регламент S. 

STO срещу IPO 

Тъй като STO са регулирани публични оферти, тогава възниква въпросът, каква е разликата между STO и IPO? Какви са причините, поради които една компания би предпочела предлагането на маркери за сигурност пред традиционните първоначални публични предлагания? 

Първоначалните публични предлагания обикновено са опция за установени компании, когато става въпрос за набиране на капитал, поради надеждността и репутацията на съществуването от толкова дълго време (първото модерно IPO се състоя през 1602 г.). Въпреки това, много от инсайдерите в бранша смятат, че нарастването на STO може да бъде нарушаване на пазарите на IPO. 

Основна полза от STO е предлаганата по-ниска бариера за влизане. STO са регулирани предложения като IPO, което означава, че емитентите трябва да поемат разходите за спазване на правната рамка, както в случая с IPO, включително такси за адвокати и съветници. Таксите на STO обаче са много по-ниски, тъй като за IPO емитиращата компания ще трябва да премине през други посредници като инвестиционни банки и брокери, които идват с високи такси, което може да бъде избегнато в случай на STO. 

Очаква се STO кампаниите да струват с 40% по-малко от IPO кампаниите. Това е главно защото те се извършват цифрово в децентрализирана блокчейн мрежа. По-голямата ефективност на продажбите и изходите спомагат за намаляване на посредническите такси благодарение на използването на интелигентни договори. По този начин това води и до по-прозрачен достъп до инвеститорската база.  

Освен това, докато IPO обикновено не са отворени за чуждестранни инвеститори, STO от друга страна не се ограничават до определен регион или област, което дава предимство на по-голям инвестиционен пул на емитиращата компания. Инвеститорите просто трябва да имат акаунт в платформата STO, за да участват, независимо къде се намират. По същество STO са без граници. 

STO също така позволяват частична собственост, така че активите могат да бъдат разделени на по-малки единици. Това основно означава, че инвестициите могат да бъдат достъпни на по-достъпна цена. Това е привлекателно за инвеститорите с минимален бюджет.  

Докато някои компании се въздържат от ICO поради несигурността или липсата на регулация, а някои компании се колебаят при IPO поради по-високите разходи и сложност, може би STO е начинът, по който трябва да се избере за тях.

Финални мисли

За да обобщим всичко, помощните токени действат като форма на дигитален купон, който позволява достъп до продуктите или услугите на компания в бъдеще. Символите за сигурност са инвестиционни договори, които представляват законната собственост върху актив, който е проверен в блокчейна. Символите за сигурност са силно регулирани, така че потенциалът за измама е безкрайно малък, докато в случай на помощни токени може да има по-голям потенциал, тъй като те не са регулирани. Отвореният характер на полезните жетони обаче ги прави привлекателни за компаниите. 

Токените играят страхотна роля в криптопространството и трябва да очакваме по-широко използване на тези символи през следващите години. И накрая, надяваме се, че сте постигнали по-добро разбиране за маркерите за защита срещу маркерите за помощни средства чрез тази статия.