Διακριτικά ασφαλείας έναντι διακριτικών βοηθητικών προγραμμάτων

Εάν είχατε επαφή με επενδύσεις ή κρυπτονομίσματα την τελευταία δεκαετία, θα έχετε ακούσει για το “blockchain” – την τεχνολογία πίσω από το δίκτυο για το Bitcoin. Με την αποκεντρωμένη φύση της, αυτή η τεχνολογία έχει αλλάξει το παιχνίδι για επιχειρηματικές ευκαιρίες όσον αφορά την ενίσχυση της ασφάλειας, της διαφάνειας και της ιχνηλασιμότητας. 

Η χρήση των tokens, μεταξύ άλλων παραγόντων, έχει διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην επιτυχία της τεχνολογίας blockchain. Εάν είστε νεοφερμένος στο χώρο κρυπτογράφησης, μην συγκλονιστείτε από όλη την ορολογία. Σε αυτό το άρθρο, θα διερευνήσουμε περισσότερα σχετικά με τα διακριτικά ασφαλείας και τα διακριτικά χρησιμότητας για να καταστήσουμε αυτούς τους όρους πιο κατανοητούς για εσάς. Θα αντιμετωπίσουμε τους ρόλους των διακριτικών και θα κατανοήσουμε τις διαφορές τους.  

Η βασική έννοια των κουπονιών  

Για να το σπάσει σε μια βασική κατανόηση, ένα διακριτικό αντιπροσωπεύει μια ασφάλεια ή ένα βοηθητικό πρόγραμμα που έχει μια εταιρεία και συνήθως δίνεται στους επενδυτές όταν ξεκινά μια δημόσια πώληση. Τα διακριτικά ασφαλείας δίνονται κατά τη διάρκεια των Προσφορών Διακριτικών Ασφάλειας (STO) ενώ τα διακριτικά βοηθητικών προγραμμάτων δίνονται κατά τη διάρκεια των Αρχικών Προσφορών νομισμάτων (ICO). 

Αυτό είναι σχεδόν ίδιο με το πώς λειτουργεί η αρχική δημόσια προσφορά (IPO) για μετοχές. Η διαφορά είναι ότι για την IPO, οι επενδυτές θα λάβουν μετοχές σε αντάλλαγμα για την πραγματοποιηθείσα επένδυση, ενώ για ICO και STO, οι επενδυτές λαμβάνουν αντίγραφα. Στο μέλλον, οι επενδυτές μπορούν να εξαργυρώσουν τα κουπόνια τους για πρόσβαση στο προϊόν ή την υπηρεσία της εταιρείας. 

Έτσι, για να το καταλάβουμε βαθύτερα, ένα διακριτικό αντιπροσωπεύει ένα προγραμματιζόμενο περιουσιακό στοιχείο ή δικαίωμα πρόσβασης που μπορεί να εξαργυρωθεί από επενδυτές από την εκδότρια εταιρεία στο μέλλον. Διαχειρίζονται μέσω έξυπνης σύμβασης και διανεμημένου καθολικού. Τα έξυπνα συμβόλαια είναι βασικά πρωτόκολλα υπολογιστών που προορίζονται για αυτόματη εκτέλεση συμβάσεων μεταξύ αγοραστών και πωλητών, γραμμένα απευθείας σε γραμμές κώδικα που εμφανίζονται σε αποκεντρωμένο δίκτυο blockchain. Αυτό επιτρέπει μεγαλύτερο επίπεδο διαφάνειας. 

Ο ρόλος των κουπονιών 

Ο ορισμός του διακριτικού από τον William Mougayar – επενδυτής επιχείρησης και συγγραφέας του “The Business Blockchain” – είναι η «μονάδα αξίας που δημιουργεί ένας οργανισμός για να αυτοδιοικούσε το επιχειρηματικό της μοντέλο και να δίνει τη δυνατότητα στους χρήστες του να αλληλεπιδρούν με τα προϊόντα του, διευκολύνοντας παράλληλα διανομή και διανομή ανταμοιβών και παροχών σε όλους τους ενδιαφερόμενους φορείς ». Σύμφωνα με τον ίδιο, βασικοί παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη όσον αφορά την αξία των μαρκών είναι ο ρόλος του.

Διακριτικοί ρόλοι 

Η τιμή ενός διακριτικού αυξάνεται όταν πληροί περισσότερες από μία από τις παρακάτω ιδιότητες. 

σωστά

Ο κάτοχος ενός διακριτικού κερδίζει ορισμένα δικαιώματα για την εταιρεία. Αυτό περιλαμβάνει το δικαίωμα χρήσης προϊόντων, τη διακυβέρνηση και την ψηφοφορία. Για παράδειγμα, τα δικαιώματα ψήφου που επηρεάζουν τη λήψη αποφάσεων για ποια έργα χρηματοδοτούνται και ποια όχι. 

Ανταλλαγή αξίας

Τα κουπόνια είναι ουσιαστικά μια μονάδα ανταλλαγής αξίας, επιτρέποντας στους αγοραστές και τους πωλητές να ανταλλάσσουν αξία εντός του οικοσυστήματος. Ορισμένες δυνατότητες επιτρέπουν στους χρήστες να κάνουν συγκεκριμένη εργασία (όπως κοινή χρήση δεδομένων) που τους επιτρέπουν να κερδίζουν αξία και να τα ξοδεύουν σε υπηρεσίες που είναι εσωτερικές στο οικοσύστημα. Έτσι, οι μάρκες εκπληρώνουν το σημαντικό καθήκον της δημιουργίας και διατήρησης εσωτερικών οικονομιών.

Νόμισμα

Τα κουπόνια χρησιμοποιούνται ως αποθήκη αξίας. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως αποτελεσματικός τρόπος πληρωμής για τη διεξαγωγή συναλλαγών. Το βασικό σημείο είναι να ενεργοποιήσετε τις συναλλαγές χωρίς τριβή με τη χρήση διακριτικών. Οι εταιρείες μπορούν να απολαύσουν ένα χαμηλότερο εμπόδιο για την επεξεργασία συναλλαγών, καθώς και να εξοικονομήσουν το κόστος των παραδοσιακών μεθόδων διακανονισμού συναλλαγών.   

Διόδια

Παρόμοια με την πληρωμή των διόδων για πρόσβαση στον αυτοκινητόδρομο, τα κουπόνια μπορούν να πληρωθούν για πρόσβαση σε υποδομή blockchain. Αυτό μπορεί να φανεί στην περίπτωση του Golem όπου οι χρήστες πρέπει να κατέχουν μάρκες golem για πρόσβαση στα οφέλη του υπερυπολογιστή Golem. 

Κέρδη 

Είτε μοιράζονται τα κέρδη, μοιράζονται τα οφέλη ή άλλα, τα κουπόνια παίζουν σημαντικό ρόλο στη δίκαιη κατανομή των παροχών μεταξύ των επενδυτών. 

Διακριτικά βοηθητικών προγραμμάτων

Ένα βοηθητικό διακριτικό μπορεί να θεωρηθεί ως μια μορφή ψηφιακού κουπονιού που παρέχεται κατά τη διάρκεια ενός ICO που επιτρέπει την ειδική πρόσβαση στα προϊόντα ή τις υπηρεσίες μιας εταιρείας στο μέλλον. Ένα εξαιρετικό παράδειγμα μπορεί να φανεί στο Filecoin – ένα σύστημα ψηφιακών πληρωμών κρυπτογράφησης ανοιχτού κώδικα και ένα αποκεντρωμένο δίκτυο αποθήκευσης – που συγκέντρωσε 257 εκατομμύρια δολάρια μέσω πωλήσεων διακριτικών. Τα διατιθέμενα βοηθητικά δάνεια επέτρεψαν στους επενδυτές τους να έχουν πρόσβαση στην αποκεντρωμένη πλατφόρμα αποθήκευσης cloud της Filecoin. 

Είναι αρκετά απλό, αλλά πρέπει να σημειωθεί ότι οι μάρκες χρησιμότητας μιας εταιρείας πρέπει να χρησιμοποιούνται στα προϊόντα της συγκεκριμένης εταιρείας. Για παράδειγμα, ένα διακριτικό Grab θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την πληρωμή μιας διαδρομής Grab αλλά όχι για τη διαδρομή από άλλη εταιρεία e-hailing. Εάν οι χρήστες θα ήθελαν να χρησιμοποιήσουν το διακριτικό Grab σε διαφορετικό προϊόν, θα πρέπει να ανταλλάξουν το διακριτικό τους με χρήματα ή κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin ή το Ethereum. 

Σε αντίθεση με την περίπτωση των διακριτικών ασφαλείας, τα διακριτικά χρησιμότητας δεν θεωρούνται επενδύσεις και έτσι μπορούν να εξαιρούνται από τους νόμους ασφαλείας. Επομένως, η ιδιοκτησία των διακριτικών χρησιμότητας μπορεί να μεταβιβαστεί χωρίς κανονισμούς. Αυτό σημαίνει ότι η εκδίδουσα εταιρεία μπορεί να προσφέρει αυτά τα διακριτικά χωρίς να χρειάζεται να πληροί τους κανονισμούς SEC. Αυτή η ανοιχτή φύση κάνει το ICO ιδιαίτερα ελκυστικό για τις νεοσύστατες επιχειρήσεις. 

Πώς λειτουργεί ένας ICO

Οι ICO με τους οποίους δίδονται μάρκες χρησιμότητας έχουν αποκτήσει δημοτικότητα με την πάροδο των ετών ως μέθοδος άντλησης κεφαλαίων. Ένα ICO είναι ουσιαστικά η έκδοση κρυπτογράφησης του crowdfunding. Λόγω του ανοιχτού χαρακτήρα του, το ICO παρέχει την πιο απλή διαδρομή με την οποία οι αποκεντρωμένοι προγραμματιστές εφαρμογών μπορούν να λάβουν τις χρηματοδοτήσεις του έργου τους. 

Αυτό που συμβαίνει συνήθως είναι ότι μια εκκίνηση τεχνολογίας θα αναπτύξει ένα ψηφιακό προϊόν ή υπηρεσία και στη συνέχεια θα ξεκινήσει το ICO. Ο τρόπος λειτουργίας των ICO είναι ότι ο προγραμματιστής θα εκδώσει πρώτα ένα περιορισμένο ποσό διακριτικών. Αυτό παρέχει έναν στόχο για την ICO να ανταποκριθεί και διατηρεί την αξία των διακριτικών. Η τιμή των κουπονιών μπορεί είτε να είναι προκαθορισμένη είτε να επιτρέπεται να επιπλέει ανάλογα με τη ζήτηση της πώλησης του πλήθους. 

Η συναλλαγή είναι απλή και απλή. Για την περίπτωση του Ethereum, ένα άτομο που θέλει να αγοράσει μάρκες θα στείλει ένα συγκεκριμένο ποσό αιθέρα στη διεύθυνση της πώλησης του πλήθους. Μόλις επαληθευτεί η συναλλαγή, θα λάβει το αντίστοιχο ποσό των διακριτικών χρησιμότητας. Συνολικά, ένας ICO λέγεται ότι είναι επιτυχής εάν η πλειοψηφία των διακριτικών δεν ανήκει σε μία οντότητα, πράγμα που σημαίνει ότι είναι καλά διανεμημένη.  

Διακριτικά ασφαλείας 

Η αξία των διακριτικών ασφαλείας προέρχεται από εξωτερικά εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές. Αυτό σημαίνει ότι ο αγοραστής μιας τυποποιημένης έκδοσης της μετοχής θα αποκτήσει τα ίδια δικαιώματα με αυτόν του αγοραστή μιας μετοχής από έναν παραδοσιακό χρηματιστή. Αυτό περιλαμβάνει ουσιαστικά δικαιώματα ψήφου και μερίδιο κέρδους. Η διαφορά είναι ότι τα διακριτικά ασφαλείας διατίθενται σε ψηφιακή μορφή, ενώ η νομική ιδιοκτησία του στοιχείου έχει επαληθευτεί εντός του blockchain.  

Δεδομένου ότι τα διακριτικά ασφαλείας είναι βασικά επενδύσεις, τα μερίσματα διανέμονται στους κατόχους διακριτικών κάθε φορά που η εκδότρια εταιρεία κερδίζει κέρδος στην αγορά. Αυτό γίνεται με τη μορφή πρόσθετων κερμάτων. Όσον αφορά την ιδιοκτησία, το blockchain προσφέρει μια πλατφόρμα που χρησιμοποιείται για τη δημιουργία ενός συστήματος ψηφοφορίας. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να ασκήσουν τα δικαιώματά τους στη λήψη αποφάσεων της εταιρείας. 

Επομένως, το κύριο πράγμα που διαφοροποιεί τα διακριτικά ασφαλείας από τα βοηθητικά διακριτικά είναι ότι τα διακριτικά ασφαλείας κατηγοριοποιούνται υπό την ίδια κανονιστική εποπτεία με άλλα επενδυτικά προϊόντα. Λειτουργούν κάτω από διαφορετικές απαιτήσεις από τα tokens χρησιμότητας, με την ανάγκη να πληρούνται συγκεκριμένες προϋποθέσεις. Αυτό συμβαίνει επειδή οι STO με τους οποίους εκδίδονται διακριτικά ασφαλείας είναι ρυθμιζόμενες δημόσιες προσφορές. 

Η εκδίδουσα εταιρεία οφείλει να παρέχει στους επενδυτές πλήρεις πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία σχετικά με τα οικονομικά της αρχεία, τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου κ.λπ. να τηρούνται αυστηρά στη διαδικασία της μεταφοράς ιδιοκτησίας διακριτικού ασφαλείας. Αυτός ο πρόσθετος κανονισμός προσθέτει στην ασφάλεια των STO, καθιστώντας τους λιγότερο ευάλωτους σε κακή χρήση και απάτη. 

Κανονισμοί διακριτικών ασφαλείας 

Οι κύριοι κανονισμοί διακριτικά ασφαλείας υπόκεινται σε:

Δοκιμή Howey 

Το Howey Test δημιουργήθηκε από το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ με σκοπό να προσδιοριστεί εάν ορισμένες συναλλαγές χαρακτηρίζονται ως επενδυτικά συμβόλαια. Είναι η τυπική μεθοδολογία για να διασφαλιστεί ότι υπάρχει ένας διεξοδικός και συνεπής τρόπος προσδιορισμού. 

Το τεστ βασικά ερωτά αν η αξία μιας συναλλαγής για έναν συμμετέχοντα εξαρτάται από την εργασία του άλλου. Μια συναλλαγή θεωρείται επιλέξιμη ως επενδυτικό συμβόλαιο εάν ένα άτομο επενδύει τα χρήματά του και «αναμένει κέρδη αποκλειστικά από τις προσπάθειες του διαφημιστή ή τρίτου μέρους». 

Επομένως, εάν ένα διακριτικό κρυπτογράφησης μπορεί να περάσει επιτυχώς τη δοκιμή Howey, μπορεί να θεωρηθεί επιτυχώς διακριτικό ασφαλείας. Στη συνέχεια, η εκδίδουσα εταιρεία θα πρέπει να υπόκειται σε κανονισμούς βάσει του νόμου περί κινητών αξιών του 1933 και του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934. 

Κανονισμός CF 

Ο κανονισμός crowdfunding επιτρέπει σε μια εκκίνηση να συγκεντρώσει έως και 1,07 εκατομμύρια δολάρια από μη διαπιστευμένους επενδυτές. Αυτή είναι η ευκολότερη μέθοδος διεξαγωγής STO. Αν και δεν μπορεί να είναι πολύ, μπορεί να είναι αυτό που οι νεοσύστατες επιχειρήσεις χρειάζονται για να ξεκινήσουν. Πρέπει να σημειωθεί ότι τα διακριτικά ασφαλείας που προσφέρονται βάσει του κανονισμού crowdfunding δεν επιτρέπεται να αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε δευτερεύουσες αγορές για περίοδο 12 μηνών.. 

Κανονισμός Α+

Αυτός ο κανονισμός έχει δύο επίπεδα. Σύμφωνα με το επίπεδο 1, οι εταιρείες μπορούν να ζητήσουν χρηματοδότηση έως και 20 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ χωρίς επενδυτικά όρια. Ενώ στο επίπεδο 2, οι εταιρείες μπορούν να ζητήσουν χρηματοδότηση έως και 50 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, αλλά οι επενδυτές περιορίζονται σε ένα καθορισμένο ποσό. Πρέπει να σημειωθεί ότι αυτός ο κανονισμός μπορεί να είναι πιο χρονοβόρος σε σύγκριση με τις άλλες επιλογές για τις απαιτήσεις καταχώρισης της ασφάλειας. Ωστόσο, τα διακριτικά ασφαλείας που εκδίδονται βάσει του κανονισμού A + μπορούν να διατίθενται ελεύθερα σε δευτερογενείς αγορές. 

Κανονισμός Δ

Αυτός ο κανονισμός προσφέρει μερικές εξαιρέσεις για νεοσύστατες επιχειρήσεις. Σύμφωνα με τον κανόνα 506 (β), επιτρέπεται στις εταιρείες να συγκεντρώνουν απεριόριστο ποσό χρηματοδότησης. Αυτό μπορεί να αναζητηθεί τόσο από διαπιστευμένους όσο και από μη διαπιστευμένους επενδυτές, αλλά οι μη διαπιστευμένοι περιορίζονται σε 35 σε αριθμό. Ωστόσο, η γενική πρόσκληση δεν επιτρέπεται, αλλά μάλλον πρέπει να συγκεντρωθούν χρήματα μέσω προσωπικών συνδέσεων. 

Σύμφωνα με τον κανόνα 506 (γ), η διαφορά είναι ότι η γενική πρόσκληση επιτρέπεται αλλά είναι ανοιχτή μόνο για διαπιστευμένους επενδυτές. Ενώ σύμφωνα με τον κανόνα 504, οι επενδυτές δεν χρειάζεται να είναι διαπιστευμένοι, ενώ η γενική πρόσκληση επιτρέπεται με περιορισμούς. Συνολικά, όλες οι εξαιρέσεις συνοδεύονται από περιορισμούς μεταπώλησης στο ότι τα διακριτικά δεν επιτρέπεται να διατίθενται ελεύθερα σε δευτερογενείς αγορές. 

Κανονισμοί

Αυτός ο κανονισμός αφορά προσφορές ασφαλείας σε χώρες εκτός των ΗΠΑ, επιτρέποντας στις εταιρείες να ζητούν κεφάλαια πέρα ​​από τις ΗΠΑ. Οι εταιρείες είναι σε θέση να συγκεντρώσουν απεριόριστο ποσό χρηματοδότησης και οι επενδυτές δεν χρειάζεται να είναι διαπιστευμένοι. Η εταιρεία επίσης δεν χρειάζεται να εγγραφεί στις ΗΠΑ για να χρησιμοποιήσει τον Κανονισμό S. 

STO εναντίον IPO 

Δεδομένου ότι οι STO είναι δημόσιες ρυθμιζόμενες προσφορές, το ερώτημα που θα προκύψει τότε είναι, ποια είναι η διαφορά μεταξύ ενός STO και του IPO; Ποιοι είναι οι λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία θα επέλεγε μια προσφορά διακριτικού ασφαλείας έναντι των παραδοσιακών αρχικών δημόσιων προσφορών? 

Τα IPO είναι φυσικά η επιλογή για καθιερωμένες εταιρείες όσον αφορά την άντληση κεφαλαίων, λόγω της αξιοπιστίας και της φήμης του ότι υπάρχει εδώ και πολύ καιρό (η πρώτη σύγχρονη IPO πραγματοποιήθηκε το έτος 1602). Ωστόσο, πολλοί εμπιστευτικοί του κλάδου πιστεύουν ότι η άνοδος των STO μπορεί να διαταράξει τις αγορές IPO. 

Ένα κύριο πλεονέκτημα του STO είναι το χαμηλότερο εμπόδιο εισόδου που προσφέρεται. Οι STO είναι ρυθμιζόμενες προσφορές όπως IPO, πράγμα που σημαίνει ότι οι εκδότες πρέπει να φέρουν το κόστος συμμόρφωσης με τα νομικά πλαίσια, όπως στην περίπτωση των IPO, συμπεριλαμβανομένων των αμοιβών σε δικηγόρους και συμβούλους. Ωστόσο, οι χρεώσεις των STOs είναι πολύ μικρότερες, διότι για μια IPO, η εταιρεία έκδοσης θα πρέπει να περάσει από άλλους μεσάζοντες, όπως επενδυτικές τράπεζες και μεσίτες που έχουν υψηλές χρεώσεις που μπορούν να αποφευχθούν στην περίπτωση των STO. 

Οι εκστρατείες STO εκτιμάται ότι κοστίζουν 40% λιγότερο από τις καμπάνιες IPO. Αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι πραγματοποιούνται ψηφιακά σε ένα αποκεντρωμένο δίκτυο blockchain. Η μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα των πωλήσεων και των εξόδων συμβάλλει στη μείωση των ενδιάμεσων χρεώσεων χάρη στη χρήση έξυπνων συμβάσεων. Αυτό συνεπάγεται επίσης μια πιο διαφανή πρόσβαση στη βάση των επενδυτών.  

Επιπλέον, ενώ τα IPO συνήθως δεν είναι ανοικτά σε ξένους επενδυτές, οι STO από την άλλη πλευρά δεν περιορίζονται σε μια συγκεκριμένη περιοχή ή περιοχή, δίνοντας ένα πλεονέκτημα ενός μεγαλύτερου ομίλου επενδυτών στην εκδότρια εταιρεία. Οι επενδυτές πρέπει απλώς να έχουν λογαριασμό στην πλατφόρμα STO για να συμμετάσχουν, ανεξάρτητα από το πού βρίσκονται. Ουσιαστικά, οι STO είναι χωρίς περιθώρια. 

Οι STO επιτρέπουν επίσης την κλασματική ιδιοκτησία, έτσι τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να κλασματωθούν σε μικρότερες μονάδες. Αυτό ουσιαστικά σημαίνει ότι οι επενδύσεις μπορούν να είναι διαθέσιμες με πιο προσιτή τιμή. Αυτό είναι ελκυστικό για τους επενδυτές με ελάχιστο προϋπολογισμό.  

Ενώ ορισμένες εταιρείες συγκρατούν το ICO λόγω της αβεβαιότητας ή της έλλειψης κανονιστικών ρυθμίσεων, και ορισμένες εταιρείες διστάζουν να κάνουν IPO λόγω του υψηλότερου κόστους και της πολυπλοκότητας, ίσως το STO είναι ο τρόπος να τα βρούμε.

Τελικές σκέψεις

Συνοψίζοντας, τα βοηθητικά tokens λειτουργούν ως μια μορφή ψηφιακού κουπονιού που επιτρέπει την πρόσβαση στα προϊόντα ή τις υπηρεσίες μιας εταιρείας στο μέλλον. Τα διακριτικά ασφαλείας είναι επενδυτικά συμβόλαια που αντιπροσωπεύουν τη νόμιμη κυριότητα ενός περιουσιακού στοιχείου που επαληθεύεται εντός του blockchain. Τα διακριτικά ασφαλείας είναι πολύ ρυθμισμένα, οπότε το ενδεχόμενο απάτης είναι άπειρο, ενώ μπορεί να υπάρχει μεγαλύτερο δυναμικό στην περίπτωση των διακριτικών χρησιμότητας, δεδομένου ότι δεν έχουν ρυθμιστεί. Ωστόσο, η ανοιχτή φύση των συμβολικών βοηθημάτων τα καθιστά ελκυστικά για τις εταιρείες. 

Τα κουπόνια παίζουν μεγάλο ρόλο στο χώρο της κρυπτογράφησης και θα πρέπει να περιμένουμε μεγαλύτερη χρήση αυτών των διακριτικών στα επόμενα χρόνια. Τέλος, ελπίζουμε ότι έχετε αποκτήσει καλύτερη κατανόηση σχετικά με τα διακριτικά ασφαλείας έναντι των διακριτικών χρησιμότητας μέσω αυτού του άρθρου.